ODINE–BALSU HATTINDA DİKKAT ÇEKEN İŞLEMLER: PUSULA VE HEDEF FONLARI, ZAPSU AİLESİ VE YENİ SORULAR!

Türkiye'de yatırım fonları üzerinden yürütülen tartışmaların odağındaki hisselerden ODINE ve BALSU, şimdi de Zapsu ailesi üzerinden dikkat çekici bir kesişim noktası oluşturuyor.

Ortada kesinleşmiş bir suç isnadı değil, kamuya açık KAP kayıtlarının ortaya koyduğu işlem ve ortaklık ilişkileri var.

Ve bu kayıtlar bazı soruların sorulmasını zorunlu kılıyor.

ODINE'DE %19,15'LİK ZAPSU ORTAKLIĞI

KAP'ın güncel ortaklık tablosuna göre Geylan Abdülaziz Zapsu, ODINE sermayesinin %19,15'ine sahip. Pay miktarı 21.161.885 TL nominal olarak görülüyor.

Aynı KAP tablosunda Pusula Portföy Üçüncü Hisse Senedi Serbest Fonu'nun ODINE'deki payı %9,93 seviyesinde yer alıyor.

Dahası var.

Pusula Portföy'ün fonları 18 Mayıs 2026'da ODINE hisselerinde 5 milyon 252 bin 229 nominal alım gerçekleştirirken 292 bin 277 nominal satış yaptı.

Bu işlemler sonrasında Pusula fonlarının ODINE'deki sermaye payı %5,9800'den %10,4686'ya yükseldi.

Dolayısıyla ortaya şu tablo çıkıyor:

Bir tarafta Zapsu ailesinden Geylan Abdülaziz Zapsu'nun %19,15'lik ODINE ortaklığı, diğer tarafta fon krizinin merkezindeki Pusula fonlarının ODINE'deki yüksek pozisyonu.

Bu iki veri tek başına herhangi bir usulsüzlük anlamına gelmiyor.

Ancak sermaye piyasası açısından incelenmeye değer bir kesişim noktası oluşturuyor.

BALSU'DA FONLARIN MİLYARLIK HAREKETLİLİĞİ

İkinci kritik hisse ise BALSU.

Pusula Portföy fonları 30 Haziran 2026'da BALSU'da 222 milyon TL nominal tutarında alım gerçekleştirdi.

Bu işlem sonrasında Pusula fonlarının BALSU sermayesindeki payı %0'dan %19,9640'a yükseldi.

Ancak sonrasında tablo hızla değişti.

10 Ağustos'ta Pusula fonları 153,6 milyon TL nominal alım yaparken 249 milyon TL nominal satış gerçekleştirdi ve payı %19,2363'ten %10,6568'e geriledi.

12 Ağustos'ta ise 48 milyon TL alıma karşılık 66,77 milyon TL satış yapıldı ve pay %8,9686'ya indi.

17 Ağustos'ta Pusula fonlarının BALSU payı %1,8354'e kadar geriledi.

Tam bu süreçte Hedef Portföy fonlarının BALSU'daki payı ise 17 Ağustos'ta yapılan yaklaşık 60 milyon nominal net alımla %7,491'den %12,885'e yükseldi.

Hedef Portföy'ün elindeki nominal pay miktarı böylece 143.276.969 TL seviyesine çıktı. Oy hakkı oranı ise %7,50 olarak açıklandı.

SORU ŞU:

Aynı hissede bir fon satarken başka bir fon neden bu ölçekte alım yapıyor?

Bu işlemlerin zamanlaması ve karşılıklı portföy hareketleri, SPK'nın yürüttüğü incelemeler açısından ayrıca değerlendirilmesi gereken bir konu mu?

VE ŞİMDİ CÜNEYD ZAPSU DETAYI

Dosyanın en dikkat çekici noktalarından biri ise 28 Eylül 2026 tarihli KAP bildirimi.

Hasan Cüneyd Zapsu, BALSU hisselerinde 28 Eylül'de 7.015.896 TL nominal tutarında alım gerçekleştirdiğini KAP'a bildirdi.

Düzeltilmiş bildirimde bu işlem sonrasında BALSU sermayesindeki pay ve oy hakkının %0,6 seviyesine ulaştığı belirtildi.

Burada ayrıca önemli bir ayrıntı bulunuyor.

29 Eylül'deki ilk açıklamada işlem tutarı 47.561.292,19 TL olarak duyurulmuştu. Aynı gün yapılan düzeltmede rakamın 7.015.896 TL olduğu açıklandı.

Dolayısıyla KAP kayıtları açısından doğru rakam 7.015.896 TL nominal alım.

Bu noktanın özellikle altını çizmek gerekiyor.

ZAPSU KARDEŞLER VE İKİ HİSSE

Geylan Abdülaziz Zapsu ile Hasan Cüneyd Zapsu'nun kardeş oldukları kamuya açık biyografik kaynaklarda da yer alıyor. Cüneyd Zapsu'nun kendi biyografisinde Geylan Abdülaziz Zapsu'nun ağabeyi olduğu belirtiliyor.

Cüneyd Zapsu aynı zamanda KAP kayıtlarında Balsu Gıda Yönetim Kurulu Başkanı olarak yer alıyor.

Böylece kamuya açık kayıtlarda şu tablo ortaya çıkıyor:

ODINE → Geylan Abdülaziz Zapsu %19,15 ortak

ODINE → Pusula fonları %9,93 seviyesinde

BALSU → Cüneyd Zapsu Yönetim Kurulu Başkanı

BALSU → Pusula fonları yüksek miktarlı alım-satımlar gerçekleştirmiş

BALSU → Hedef Portföy fonları %12,885 seviyesine kadar çıkmış

BALSU → Cüneyd Zapsu 28 Eylül'de kişisel alım gerçekleştirmiş

SPK → Pusula, Hedef, Tera ve Atlas fonlarının tasfiye sürecini yürütüyor.

ŞİMDİ ASIL SORULAR

Bu tablo herhangi bir kişi veya kurumun hukuken sorumlu olduğunu göstermiyor.

Ancak sermaye piyasasının şeffaflığı açısından cevaplanması gereken sorular var:

Pusula fonlarının ODINE ve BALSU'daki yüksek pozisyonları hangi yatırım kararlarıyla oluştu?

ODINE'deki %19,15'lik Geylan Abdülaziz Zapsu ortaklığı ile Pusula fonlarının ODINE pozisyonu arasında herhangi bir ticari veya finansal bağlantı bulunuyor mu?

BALSU'da Pusula fonlarının yüksek miktarlı alım-satımlarının ardından Hedef Portföy'ün yüksek oranlı pozisyon oluşturmasının gerekçesi neydi?

Fonların aynı hisselerdeki hareketleri arasında herhangi bir koordinasyon veya birlikte hareket olup olmadığı incelendi mi?

Cüneyd Zapsu'nun 28 Eylül'deki BALSU alımı hangi yatırım gerekçesiyle gerçekleştirildi?

Ve en önemlisi:

FON KRİZİNDE İNCELEME NEREYE KADAR UZANACAK?

SPK'nın tasfiye sürecine aldığı fonların hangi hisselerde, hangi tarihlerde, hangi fiyatlardan ve hangi yatırımcılarla karşılıklı işlem yaptığı artık kamuoyunun en çok merak ettiği başlıklardan biri.

ODINE ve BALSU dosyasında da cevap bekleyen çok sayıda soru bulunuyor.

Burada yapılması gereken isimler üzerinden hüküm kurmak değil; KAP kayıtlarındaki işlem zincirinin baştan sona incelenmesi.

Çünkü gerçek tablo ancak;

alım tarihi + satış tarihi + fiyat + fon + karşı taraf + ortaklık yapısı + işlem hacmi

birlikte değerlendirildiğinde ortaya çıkacak.

Kamuoyu da şimdi bu soruların yanıtını bekliyor.